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陈志龙：货币量不遏制房价高了怪谁？（3）

扫描到手机业界观点来源：国际金融报发布日期：2012-10-19 09:06 字号：T|T

摘要：今年有个很奇怪很反常的现象，房地产信贷继续从紧，中小型房地产项目基本贷不到款，房地产投资增速也下来了，但建筑施工企业的贷款却激增。这种背离很诡异，工程队手上的工程量少了，要那么多贷款干什么，极有可能是明修栈道，暗度陈仓，开发商通过建筑商贷款，作为一种变相融资手段，躲避政策红线。

货币因素是主因

鸡生蛋与蛋孵鸡的纠缠不清相互强化可能会导致房价反弹，而其背后的根本原因还是货币因素

楼市调控处在关键时期，开发商拿地热情重新高涨，楼市局部再现供需两旺，房价反弹压力不容忽视。是面包涨了带动了面粉涨，还是面粉涨了把卖包子的也窜掇起来涨？鸡生蛋与蛋孵鸡的纠缠不清相互强化可能会导致房价反弹，而其背后的根本原因还是货币因素。

今年以来，虽然政策层面对房地产调控从紧，但中国式的货币渗漏和暗流使得种种规避政策的资金畅通无阻。除了明修栈道，暗度陈仓的建筑商垫资和代融资以及更高资金成本的民间借贷、信托融资更是畅行无阻。这两年的房地产信托规模已突破5万亿元，九成为地产融资。来自南京市的一项调查显示，今年上半年，中小开发企业通过信托、租赁、小贷公司等渠道办理土地抵押登记融资近60亿元，平均每月10个亿。而9月份以来，随着外围QE3新一轮的放水后，国内经济下行压力加大，年内不排除货币政策更积极的稳增长应对措施出台。中国人民银行最新公布的9月末M2余额94.37万亿元，同比增长14.8%。今年以来，货币量几乎是以平均每月一万亿在增加。

房地产市场的种种乱象似乎都在强化看涨预期。而深层次原因在于房地产这一类敏感的资产价格，其波动与货币增量总是如影随形，限贷限购时，货币抽离是阻燃剂，如今蓄积能量向上时，它是助燃剂。如果不遏制房地产价格上涨中的货币因素，那房地产深入调控的难度是显而易见的。