据报道，中国国际金融有限公司首席经济学家彭文生日前表示表示，潜在增长力放缓的原因有三点，原因一：人口红利的消退；原因二：农村的富余劳动力已经大幅减少；原因三：房地产高地价、高房价对实体经济的挤压。

【彭文生演讲实录】

彭文生：

今天的这个主题，就下一个十年经济增长的形势，主要是我们中国，当然也包括世界谈一下自己的一些看法。

我这个题目叫平衡增长和结构改革，首先我想我们要讨论未来的这个中长期经济增长走势，要理解就是导致我们中国经济增长放缓的可能的原因。

我们讲经济增长可以从两个方面来看，一个是需求，没有需求就没有增长，另外一个是供给，关于需求没有供给也不行，那就是又通货膨胀。

所以我们讲中长期增长放缓，就我们中国现在而言，大家讲得比较多的主要还是供给面的所谓的潜在增长力放缓。那潜在增长力放缓的原因是什么呢？当然有各种各样的原因，包括环境的制约等等。这里面我想强调三个原因。

原因一：人口红利的消退。在我们中国这有两个体现，第一个是按照最新的人口普查的数据，劳动年龄人口的绝对量，最近两年已经开始往下走，这个和过去的劳动年龄人口在人口红利的高峰期，比较快地增长，是一个很大的变化。

原因二：农村的富余劳动力已经大幅减少，可转移的空间已经大幅减少。过去十几年推动我们中国经济供给面改善或者说需求面能够快速增长的一个重要的因素，其实就是大量年轻的劳动力从农村向城镇转移，同样一个人20岁、30岁在农村他可能没有充分就业，到了城镇充分就业以后，他的劳动生产率大幅度提高，这样一个空间现在已经明显地减少。所以我们以后劳动生产率的提高，希望从其他的层面来获取。

第二个方面的潜在增长率放缓就是外贸依存度的下降，这个可能表面上听起来有些争议，我们一直在强调对外贸的依赖太高了，需求的增长不平衡，更多地需要依靠内需。从经济的需求端来讲，这样的观点是对的，我们需要一个更平衡的内需和外需的增长，但是同经济供给面来讲，国际市场的竞争，参与国际市场的竞争，对于大部分的经济体来讲，对提高效率实际上是有帮助的，经济学文献里面讲到长期经济增长的贡献，其实一个比较有共识的就是经济的开放度，开放度越高的经济体，相对来讲他的这个增长的这个效率或者说增长的潜力越大。为什么呢？因为对于大部分经济体来讲，国际市场的竞争程度高于国内市场。所以说一个经济体越来越多地参与国际市场竞争，其实对提高效率是很有帮助的。

我们中国从本世纪初加入世界贸易组织以来，贸易开放度、进出口对GDP的比例，从30%多上升到2007年的高峰60%多，翻了一倍，但是最近几年明显地下降，回到50%左右。所以我们现在的这个经济，越来越多地是面向国内市场，那国内市场因为一些行业的垄断和其他的一些问题，竞争的程度不如国际市场那么高，所以对总体的效率是一个负面的影响。

原因三：房地产高地价、高房价对实体经济的挤压，这个大家讨论得比较多了，我就不多讲了。

所以说未来十年防止经济供给面可持续地增长大幅放缓，我们需要寻找新的增长来源，不能再依靠人口红利了，没有了，我们对外的增长和内需的平衡也要求，我们的经济活动越来越多地面向内部市场，所以说关键的问题是怎么样来提高内部市场的竞争，怎么样来打破一些行业垄断对效率提高的一些制约，怎么样来控制房地产价格的进一步上升，对实体经济的挤压，我觉得这是一个从供给面来讲的一个重要的方面。

那中长期是不是需求就没有问题呢？其实也不一定，我们看世界的形势，发达国家今天面临的问题就是需求不足，我们的问题可能是中长期供给增长下降，西方国家面临的是总需求不足。传统意义上讲我们做经济分析，传统意义上讲中长期看供给，短期看需求，短期我们看经济增长看消费需求、投资需求、出口，供给基本上短期变化不会那么大。长期主要是供给决定需求。

最近发达国家的一些发展，最近几年显示中长期需求可能也不一定有保证，那这就带来一个，这里面我想讲的另外一个问题，就是中长期的货币信用周期。什么意思呢？其实就是一个在人口红利阶段，大家为老龄化做准备，投资的需求很强，货币信用扩张很快，同时在人口红利阶段，经济的供给能力比较强，经济是一个过剩型的经济，所以说控制通胀不是那么困难，导致的结果就是货币政策普遍地一松难紧，货币政策大幅度地扩大，到了某一个阶段可能就到了相反的方向发展。

那今天欧洲、美国所面临的问题，之所以要极度宽松的货币政策，就因为他们处在一个货币信用长周期的下半场，泡沫已经破灭，去杠杆、资产负债表紧缩，使得他货币信用的增长大幅地放缓，货币政策刺激经济短期总需求的效率，也是明显地下降。

所以我们看今天刚才李扬院长讲短期问题也要看，短期我们看西方国家，明年或者未来一两年的增长，我的判断是现在的这种极度宽松的货币政策，对经济的刺激作用可能不会那么大。为什么呢？就是因为它的宏观政策组合现在涉及到很多的问题，西方国家的宏观政策是紧财政宽货币，因为他的赤字已经到了很高的水平，不可持续了，要紧缩财政，同时中央银行放松货币政策，希望能够抵消这种紧财政对总需求负面的冲击。但是在经济低迷的时候，财政政策的效果反而很大，因为政府增加支出他马上就对需求是一个直接拉动的影响，所以说政府的紧缩对当前的总需求的负面冲击非常大。

那么货币政策的放松，它对经济的帮助要看私营部门怎么反映，私营部门如果不增加他的支出的话，那这个货币政策的效果就有限了，而今天的问题就是在资产泡沫破灭以后，去杠杆导致西方的这种银行也好、非银行部门也好，扩张的动能不足。所以说西方现在这种红色政策的组合，紧财政、宽货币，对短期总需求的帮助应该是有限的。