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张国红：经济遭遇 “去房地产化”阵痛

扫描到手机业界观点来源：上海证券报发布日期：2012-10-23 10:13 字号：T|T

摘要：今年以来，中国经济景气状况持续下滑，促使人们更加认识到，稳定投资才能稳住增长，但同时又不能终止经济“去房地产化”进程。中国经济因此陷入了既要提振投资需求、又要坚持“去房地产化”的阵痛之中。

今年以来，中国经济景气状况持续下滑，促使人们更加认识到，稳定投资才能稳住增长，但同时又不能终止经济“去房地产化”进程。中国经济因此陷入了既要提振投资需求、又要坚持“去房地产化”的阵痛之中。

这里，有必要对正在进行中的经济“去房地产化”情况作一番分析，以便揭示当前投资需求下降、经济继续下行的部分原因。

从目前看，9月份中国制造业PMI为49.8%，比上月回升0.6个百分点，制造业PMI月度数据仍低于50%的荣枯线，这意味着制造业尚未走出萎缩的阴影。需要指出的是，“去房地产化”对制造业的快速收缩影响也相当显著。上一轮制造业的持续繁荣，在某种程度上来自制造业企业扩大产能或进入新产业的投机性目标，即获取廉价土地、寻求投资性房产的增值空间，由此带来的利润当然比制造业本身更高，甚至这部分利润可以对冲制造业海内外经营的不确定性风险。可以说，制造业的“房地产化”，极大地刺激了上一轮经济景气周期末期中国制造业的快速增长。

但是，自2010年以来的房地产调控却压缩了制造业的这一套利空间。失去“房地产化”的隐性支撑，制造业也就失去了“房地产化”对其利润的间接补贴，即使不发生海外市场的萎缩，国内劳动力成本、环境压力等上升，也会导致制造业因其盈利下降而不断收缩，而房地产调控恰恰加剧或加速了这一收缩进程。

“去房地产化”也影响到了整个经济。统计显示，在今年上半年的三大需求中，消费平稳回落，进出口大幅回落，投资需求同比增长20.4%，比上年同期回落5.2个百分点。然而，上半年房地产同比增长16.6%，比上年同期回落16.3个百分点。有分析认为，房地产投资的快速回落，不仅是引起投资需求不振的主要原因，也导致了今年上半年GDP增长的明显下滑。

应当看到，经济“去房地产化”是当前宏观调控的一个重要目标，也是衡量经济转型是否成功的标志之一。尽管一些地方政府对房地产调控频频尝试“微调”，但中央政府坚持房地产调控的政策主张没有发生实质性改变。这至少说明，中国经济“去房地产化”的未来之路还相当漫长。