一度被排挤在体育产业的利益分配圈之外，“被逼”投身房地产的中体产业，近年来大幅抛弃地产，再次“豪赌”体育，然而随着其房地产资产的急速缩减，体育产品似乎难以支撑经营大局。财务隐患重重的中体产业，再次陷入危机之中。

业内财务分析师指出：“从中体产业财务报表情况来看，公司成本费用一直居高不下，银行借款突增。运营能力减弱，资金状况堪忧。”

财务隐患凸显

近日，中体产业发布2013年半年报显示，公司负债合计2.1亿元，同比上年1.7亿元上涨20%。

对比报表可见，近三年来，中体产业整体资产呈现波动趋势，总资产2011年为35.7亿元，比2010年36亿元下降2%，2012年34亿元同比上年下降2.5%。固定资产处下降趋势，流动资产中存货占用资产比例上升。存货2010年为16亿元，2011年为17.9亿元，2012年为18.7亿元且占资产比重为53%。

一位财务分析师认为：“公司在流动资产上存货占用资金升高，一定程度上说明公司支付能力减弱，企业需加强资金回笼，运营能力减弱。”

近三年间，中体产业营业成本一直居高不下，成本费用占营收比例维持在63%以上，去年一度达70%。业内人士指出，如继续递增下去，高成本、高费用、高库存“三高”或将成为公司的业绩“包袱”，致使公司增收不增利。

与此同时，公司的账面资金状况也并不乐观。去年，公司应收账款为6331万元，同比上涨96%；短期借款为1000万元，同比上涨233%。而去年公司经营现金流量净额为-9915万元。

中体产业上半年年报显示，公司经营活动现金额为-567万元，新增银行借款为1.25亿元。同时，报告期末担保余额合计6.3亿元，对子公司担保余额合计2227万元，担保总额6.5亿元。

上述财务分析师告诉记者：“公司存货占用大量资金，应收账款增加，回收速度减慢，近两年公司短期借债增加，并占据相当比重，经营压力大幅增长，偿债风险随之增加。公司亟需增强运营能力，改善财务状况。同时，担保公司形成连环债务链条，一旦被担保人经营恶化、陷入财务危机，将诱发上市公司财务风险。”

地产收入缩减54.67%

过去几年基本靠“卖地”维持业绩增长的中体产业，在主营房地产业务上持续性减弱，在其业绩上出现明显反应，其整体营收发出“下滑”信号。

2013年上半年，公司实现营收3.96亿元，比去年同期减少32.14%；归属于上市公司股东的净利润为3696万元，与去年同期的3705万元基本持平。

中体产业方面表示，公司营业收入比去年同期减少主要是房地产相关收入的减少，今年上半年公司房地产相关收入为2.32亿元，比去年同期减少54.67%。

以房地产为主业多年的中体产业，终因行业多年持续低迷，拿地困难，一再出售旗下地产资产，逐步“去地产化”。

众所周知，地产开发是一个需要充裕资金的行当，而中体产业似乎难掩苦撑之色。四年前，资金链吃紧的中体产业的银行贷款激增半数，计划募集资金11.3亿元无疾而终，使得公司走了变卖资产的道路。

一位接近中体产业人士认为，一边是缺乏长期“供血”机制，一边是财务状况险些失控，让中体产业近年来不得不出售大量地产资产，以解决燃眉之急，却在不知不觉中失去了主力资产，或将公司再次陷入“空心化”尴尬境地。

中体产业在体育产业市场化转型的大背景下，体育产业化尝试屡受挫折，却一度被排挤在体育产业的利益分配圈之外，最终“被逼”投身房地产，走上了体外扩张之路。近年来，公司大有抛弃地产之势，再次“豪赌”体育。然而如今的市场对于一再希望在体育业有所建树的中体产业而言，今非昔比。

体育收入仅为17%

体育方面，近两年，中体产业的重点投资领域为赛事服务和健身服务，然而此笔收入占据中体产业整体营收比例却微乎其微。去年中体产业半年报显示，上述两项体育产业业务的收入仅为2000余万元，占总收入的不足1.8%。

中体产业董秘也曾向记者表示，目前体育产业在中体产业业务结构中所占比例仍旧较低，但公司在不断提升此模块的比重，但近几年内主营业务将仍是地产业务。

公司今年半年报显示，上半年，公司营业收入中体育相关收入从去年同期的6871万元，增加到本期的1.61亿元，增加了134.40%，相应地，体育相关收入在营业收入中的占比也从去年的11.82%增加到40.94%。赛事管理及运营收入、体育场馆运营及管理收入、休闲健身收入、体育设施设计及建设收入均比去年同期有所增加。本期与去年同期相比，公司还新增了体育彩票相关收入。

然而，上半年，中体产业体育相关收入仍旧占据营收3.96亿元也仅为17%。

一位业内分析是指出，公司的彩票业务目前市场毛利仅为6%-7%。，目前多为市场对其的预期和炒作，上半年公司彩票业务收入5739万元，对公司业绩仍贡献甚微，公司其他体育方面收入短期内难以出现大幅上涨。

业内人士表示：“中体产业财务隐患凸显。公司必须尽快寻找能够真正为公司‘造血’的新利润增长点，否则靠变卖‘家产’支撑业绩并非长久之计，甚至将带来公司经营的持续‘坠落’。”