多数品牌房企业绩飘红之下亦难掩隐忧。据wind资讯统计显示，截至4月10日，A股共有88家地产类公司披露2011年年报，其中公布存货的87家公司合计存货9772亿元，增长37%；负债合计超万亿元，同比增长25.69%。高库存与高负债，令房企腹背受敌、风险徒增。负债激增房企负债激增已是不争的事实。据wind资讯统计显示，截止4月10日，88家地产类公司中有55家公司去年负债同比增长，87家房地产企业累计负债超过1万亿元。

　　一些房企如绿城负债率有所下降，但本就高达165%的负债率降低了16个百分点之后，仍然维持高位。所谓资产负债率是反映企业的长期偿债能力的关键指标，过高的资产负债率将意味着企业债务负担严重，财务压力大。

　　上海易居房地产研究院副院长杨红旭表示，从已公布的年报来看，房企负债增加使得销售并不乐观，加上偿债期的到来，一季度房企资金紧张的问题将会恶化，可能接近甚至低于2008年水平。与业绩走高相对应的是，龙头房企万科的负债总额达到了2283.76亿元。

　　但万科在年报中称其“保持相对良好的资金状况”， 截至2011年末，万科持有货币资金342.4亿元，仍明显高于短期借款和一年内到期的长期借款235.7亿元。

　　2011年末，剔除预收帐款后其他负债占总资产的比例为39.6%，净负债率为23.8%，相对处于行业较低水平。

    2011年实现192.1亿元销售额的业绩黑马——融创中国，随着销售额的增长，其负债也在攀升。目前融创包括借贷在内的非流动性负债达到约115亿元，净有息负债率为104%。但融创中国董事长孙宏斌在业绩会上反复强调，融创一直都在严格控制杠杆。与此同时，高企的负债率也证明了房企的负债之忧。招商地产年报显示，负债率再创新高。

　　此前招商地产董秘刘宁曾表示，截至2011年第三季度，公司资产负债率达到66.9%，为首次超过65%。而据招商地产年报显示，2011年末公司资产负债率又进一步提升至69.53%。值得一提的是，中海、龙湖等房企保持了较低的负债率，凭借实力，中海以“高毛利，低负债”而闻名，其赚钱能力与低负债、成本管控能力可圈可点，而龙湖则亦讲究“高周转，低负债”。

　　中海地产截2011年年底，资产负债率为33.3%，但同比略有上升；龙湖地产截止去年年底，资产负债率由56.56%降至43.02%。在净负债率方面，富力地产成为少数净负债连续下降的房企，尽管其上市后一度拿地十分激进，甚至在2008年被质疑资金压力。

　　不过从近5年的数据来看，富力的净负债率每年都在稳步下降，从2007年年底为超过140%，到2010年年底则为94%，2011年底则降至86%。在多数房企净负债率连年恶化的背景之下，富力连年“去杠杆化”的姿态，成为诸多海外投行报告中所提及的亮点之处。基于此，一季度以来，包括中国海外、碧桂园、招商地产、雅居乐、合景泰富、华远地产等多家上市公司宣布了自己在A股和H股的融资计划。据记者综合各机构数据得出，截至目前，至少有66家A股上市房企提出再融资预案，募集资金接近1500亿元。

　　万科计划公开发行8.8亿股，募集资金112亿元；招商地产此前公告称，将向不超过十名特定投资者发行股份，融资金额不超过50亿元。链家地产分析师冯联联认为，一季度出现多家大型房企密集融资，说明2012年房企对于资金的需求仍然有较大的规模。同时，这也表明2011年房企资金回笼的情况并不乐观。

　　库存飙高

　　从典型房企的存货来看，2011年房企存货量普遍增长了30%以上，例如华润置地、招商地产等等。

　　万科存货上涨56.2%。多家房企库存持续攀升，甚至创下新高，高库存成为品牌房企“调控化”时代的典型特征之一。

　　而根据中国房地产研究会近日发布的“500强测评研究报告”显示，2012中国500强房企的库存已达到4.9945万亿元，存货均值同比增加50.34%，增幅较2010年进一步攀升6.47个百分点，平均每家500强房企的存货已达到99.89亿元，创历史新高。

　　而从上市房企的角度来说，库存压力更是高企。北京中原市场研究部统计，截至今年4月8日，已经有75家上市房企公布2011年年报，总库存值达到9048亿元，同比2010年的6268亿元上涨44.3%，相比2009年的4183亿元上涨超过100%。

　　另据wind数据显示，库存最高的前十名房企，分别为万科、保利、金地、招商、首开、滨江集团、荣盛发展、嘉凯城、中华企业以及华发股份。这10家房企的库存总额就高达4540.70亿元，占比沪深上市房企库存总量一半以上，且同比增幅高达46.87%其中，万科2011年的存货也创下历史新高，达到2083.35亿元，同比增长56.2%。保利存货为1521万元，紧随万科之后，相比去年年初大幅提高38.41%。保利称这是由于加大项目和项目拓展规模扩张的结果。与之相较的是，在库存飙高的同时，由于销售市场的不景气，去库存周期也相对延长。

　　据北京中原市场研究部的统计称，截至4月5日，75家已公布2011年年报的上市房企，库存总市值达到了9048亿，同比2010年的6268亿元上涨44.3%，相比2009年的4183亿库存更是增长了2倍以上。

　　而伴随着高库存的低迷销售，自然也拉长了存货的消化周期。中原地产三级市场研究部总监张大伟表示，按房企存货和营业成本计算，这75家A股房企整体存货的消化周期达到54个月，而2010年末，这些房企整体存货的消化周期为3.8年。

　　平安证券一名房地产分析师认为，尽管目前确实库存高企，负债激增，但也应该看到，库存高企亦有一部分原因为部分已销售项目尚未结转所致，而房企负债率攀升的原因亦包含房地产业的预收账款高。后市应对从目前各大房企的口径来看，今年开发商的首要任务将是积极加大销售力度，以消化近两年内积累的大量库存。

　　万科集团董事会秘书谭华杰表示，万科今年的策略仍是积极过冬，坚持主流产品定位，积极促进销售，争取保持良好的销售速度。而招商地产亦提出“保销售”“提周转”“保融资”为核心的2012攻略，而根据年报，“保销售是2012年工作的重中之重。”