一边是央行6周净投放资金2190亿，令资金紧张局面稍得缓解;一边又是央行考虑半年内抽紧约8000至9000亿的资金;透露流动性趋紧的信号。央行到底在想什么?

　　8月28日，来自银行的消息称，(央行)已于27日下发通知，计划将商业银行的保证金存款纳入存款准备金的缴存范围，从9月5日起实行分批上缴。相当于半年内收紧约8000亿至9000亿资金，类似三次上调存款准备金的效果。

　　“‘提准扩容’并非没有理论依据;”中央财经大学中国银行(3.00,-0.02,-0.66%)业研究中心主任郭田勇教授说。但他预测，央行可能会采取平衡策略，调降存款准备金率，“抽血”的同时亦会“放水”。

　　6个月或抽紧9000亿

　　数据显示，截至2011年7月末，金融机构的人民币单位项目下保证金存款余额为44222.36亿元，加上个人保证金存款余额192.80亿元，共计44415.16亿元。如果以将存款准备金率考虑为20%-21%的平均比例粗算，则商业银行体系累计需上缴的存款准备金在8883亿-9500亿元左右。

　　央行此次通知将纳入上缴基数的保证金存款包含承兑汇票、信用证、保函三部分。中、农、工、建、交及邮储六大银行9月5日起分批上缴，而其他银行则自9月15日起分批上缴。

　　银行有一定的缴款“过渡期”，如对大银行而言，9月5日至10月4日，只需要将保证金的20%按比例补交存准;10月5日至11月4日按60%的基数补交，11月5日以后才按100%的比例全部计收准备金。小银行而言，宽限期则长达6个月。

　　对此，郭田勇说，的确需要一个全盘的规则，统筹规划商业银行的“提准”内容。

　　就在近日，央行以价格招标方式发行30亿元的3个月期央票(中标利率持平于3.1618%);并进行了30亿元91天正回购操作。由此，央行已连续6周净投放资金2190亿，使得市场资金紧张局面得到稍许的缓解。此举表明，央行并非不知市场资金面已然趋紧。既然如此，为何还要再度“抽血”?

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　　平衡策略

　　事实上，扩大“提准”范围并非没有理论依据。郭田勇告诉本网，理论上，M2包含MI之外，还包括居民储蓄存款、定期定款、证券公司保证金定期存款等，但现在只是储蓄部分的存款“提准”了，而保证金存款却没有上缴准备金率。

　　因此，“逻辑上扩大提准范围也能说得通;”郭田勇说。不过，他担心，一旦开始上缴的话，动辙8000-9000亿的资金规模，恐怕短时间内会抽紧市场流动性。

　　但郭田勇分析，不排除央行采取某种平衡策略，即一边扩大“提准”范围，另一边又适当调降已高达21.5%的存款准备金率，释放必要的流动性;概之，是有的放矢，总量平衡控制流动性。

　　与此同时，郭田勇还认为，25日美联储主席伯南克在全球央行演讲中未提及关于第三轮量化宽松政策(QE3)的内容;这对中国央行货币政策操作空间应该是利好。

　　在郭田勇看来，QE3对通胀的边际效应正在增强，但对产能的边际效应却在减弱;除非不得已，经济陷入谷底，美国才可能启动QE3。

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　　银行的新麻烦

　　业界人士分析，提准“扩容”后，银行资金减少了，势必会影响各大商业银行之间的资金周转、拆借等应急措施。

　　此前保证金存款不用上缴存准备金，又能拉大存贷比的分母，在存贷比日均考核的压力加大和存款准备金率提高的背景下，银行保证金存款吸储大战中备受“热捧”。

　　实际上，银行近期的烦恼不断，尽管不久前各大中资银行均向投资者交出一份满意的中期成绩单;如农业银行(2.62,-0.02,-0.76%)中期净利按年成长45.4%，增幅居四大行之首;工商银行(4.16,-0.02,-0.48%)增长29.4%，中国银行和建设银行(4.56,-0.05,-1.08%)则分别增长27.9%和31.33%。

　　不过，值得注意的是，中报显示，除工行和农行的逾期贷款较年初略有减少外，其外几家中资行的逾期贷款增幅均超过10%。这显然给未来中资银行的资产质量埋下了隐患。事实上，虽然以四大行为代表的上市银行上半年基本再次实现不良贷款余额和不良贷款率双降，但“逾期贷款余额”被视为预测不良贷款率的前瞻性指标。目前看，此部分的指标存在隐性风险。

　　譬如，建行截至6月末逾期贷款总额为619.3亿元，较年初增长约10.09%;中行逾期贷款额较年初10.13%，交行增幅为约11%。而股份制银行逾期贷款增幅则更为明显，浦发增幅达到22%、民生增幅达25%。

　　但也有各项指标向好的商业银行，如工行中报显示，上半年，工行不良贷款余额和比例在保持连续11年“双下降”基础上再次实现“双下降”，截至6月末不良贷款率为0.95%，首次降至百分之一以内，创历史最优记录。与此同时，工行不良贷款拨备覆盖率较2010年末大幅提升32.94个百分点至261.14%。其截至6月末对公房地产贷款不良率降至0.70%，个人住房贷款不良率为0.37%;上半年实现税后利润1096亿元人民币。

　　无论如何，尽管存在一些不确定性，但大多数分析师们相信，中资银行下半年的高速增长仍然是盈利可期。